【东方旅游】每周观点:不论大小,精选优质及成长确定性!

近两周沪深300指数上涨1.43%，创业板指数上涨6.49%。餐饮旅游行业指数本周上涨2.92%，表现强于大盘。景区版块上涨2.86%，旅行社版块上涨2.02%，酒店板块上涨5.41%，餐饮版块上涨3.14%。

（1）国家旅游局发布《关于进一步做好当前旅游扶贫工作的通知》，进一步细化分工责任、精准脱贫机制、创新帮扶举措、加强政策衔接、着力推进贫困地区旅游产业发展。

（2）据国家林业局统计，2018年春节七天小长假，我国森林旅游游客量超过了7530万人次，同比增长21.8%，占全国春节假期旅游人数的19.5%。其中，小长假的游客量占了全国森林旅游游客量的20%以上。

（3）中国游客成全球旅游业引擎，承包全球出境消费逾两成。排第二的美国游客消费额仅等于中国游客的一半。香港投资银行里昂证券预测，到了2021年中国游客每年出境游消费额将达到4290亿美元，

（1）三特索道：公司公布2017年度业绩预告：营业总收入52,327.31万元；归母净利润为505.53万元。

（2）宋城演艺：公司公布2017年度业绩预告：营业总收入302,821.93万元；归母净利润为106,757.04万元。

（3）云南旅游：公司公布2017年度业绩预告：营业总收入162,147.09万元；归母净利润为7,154.52万元。

中国国旅、锦江股份、中青旅、峨眉山A、三特索道

本周受大盘大小票博弈的影响，旅游板块前期涨幅较多的白马中国国旅、锦江股份等出现回调，部分小票如三特索道等表现强势。我们认为在当前时点，无论大小或可能的风格切换，核心策略仍是重点配置行业好、业绩成长确定性强的好公司。中国免税及酒店的行业性大机遇空间仍大，短期如受风格影响出现调整，仍是较好的中长期布局机会，推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店。同时，对于小票较为集中的景区，我们认为在3月的传统旺季窗口亦将迎来机会，应精选性价比、逢低布局超跌且今年催化确定、业绩提升空间大的景区龙头，重点推荐三特索道、中青旅、峨眉山A等。同时积极关注低估值滞涨品种如宋城演艺、黄山旅游以及出国游整体改善带来的龙头机会等。我们认为3月历来是旅游板块的黄金布局期，建议积极把握！

整个2018年我们对旅游行业维持看好，具体投资建议如下：（1）免税行业：坚定推荐受益于“政策放宽+行业快速发展+公司机制改善”、业绩增长+垄断优势不断增强的龙头公司，推荐中国国旅（2）酒店：继续推荐受益行业复苏，经济型优势明显，中端布局已经领先的酒店行业龙头。推荐锦江股份、首旅酒店（3）目的地：推荐业绩提升空间大，具备外部催化的龙头景区，以及具备估值优势，业绩优秀的休闲游龙头。重点推荐：中青旅、峨眉山A和三特索道，关注宋城演艺和黄山旅游，同时建议跟踪丽江旅游、桂林旅游、云南旅游的国改进程（4）出境游：关注出国游复苏可能带来的龙头机会，主要关注众信旅游。同时建议关注国企改革主题和海南旅游主题的机会。

系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。

近两周沪深300指数上涨1.43%，创业板指数上涨6.49%。餐饮旅游行业指数本周上涨2.92%，表现强于大盘。景区版块上涨2.86%，旅行社版块上涨2.02%，酒店板块上涨5.41%，餐饮版块上涨3.14%。个股表现方面：表现较好的个股为*ST东海A、三特索道、北部湾旅、腾邦国际、华天酒店，跌幅较大的个股为锦江股份、中国国旅、中青旅、西安饮食和曲江文旅。

本周受大盘大小票博弈的影响，旅游板块前期涨幅较多的白马中国国旅、锦江股份等出现回调，部分小票如三特索道等表现强势。我们认为在当前时点，无论大小或可能的风格切换，核心策略仍是重点配置行业好、业绩成长确定性强的好公司。中国免税及酒店的行业性大机遇空间仍大，短期如受风格影响出现调整，仍是较好的中长期布局机会，推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店。同时，对于小票较为集中的景区，我们认为在3月的传统旺季窗口亦将迎来机会，应精选性价比、逢低布局超跌且今年催化确定、业绩提升空间大的景区龙头，重点推荐三特索道、中青旅、峨眉山A等。同时积极关注低估值滞涨品种如宋城演艺、黄山旅游以及出国游整体改善带来的龙头机会等。我们认为3月历来是旅游板块的黄金布局期，建议积极把握！

整个2018年，我们对旅游行业维持看好，具体投资建议如下：

免税行业：坚定推荐受益于“政策放宽+行业快速发展+公司机制改善”、业绩增长+垄断优势不断增强的龙头公司，推荐中国国旅(601888，买入)。

酒店：继续推荐受益行业复苏，经济型优势明显，中端布局已经领先的酒店行业龙头。推荐锦江股份(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)。

目的地：推荐业绩提升空间大，具备外部催化的龙头景区，以及具备估值优势，业绩优秀的休闲游龙头。重点推荐：三特索道(002159，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、黄山旅游(600054，买入)，关注丽江旅游(002033，增持)、桂林旅游(000978，买入)、云南旅游(002059，未评级)的国改进程。

出境游：关注短期受益欧洲游复苏反弹，长期受益行业渗透率提升，在产业链各环节布局完善的出境游龙头。关注众信旅游(002707，未评级)、凯撒旅游(000796，未评级)。

同时建议关注国企改革主题和海南旅游主题的机会。

1）市场系统性风险，带来板块随市场的大幅波动

2） 突发性事件及天气等因素带来的旅游受限，带来各旅游公司业绩的不及预期。

3） 个股并购重组不达预期，带来公司外延拓展或资源整合等规划的推迟或终止。

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东方旅游团队：

免责声明：
本文选自已发布的研究报告，仅供向签约客户的信息展示，具体的投资观点和投资建议请以正式发布的研究报告为准。
（题图来自ivsky.com）